AMD股价暴跌！玩家关注，分析师为何说市场偏爱英伟达？

84 3 2025-08-11

AMD股价近期出现明显回调,周五（2月7日）收盘跌幅达2.36%，创下2025年11月以来的最低收盘价，同期，费城半导体指数累计涨幅超20%，英伟达股价更是飙升160%，两者走势分化愈发显著，尽管AMD数据中心业务营收创季度新高，但市场对其短期催化因素的缺失仍存担忧，分析师下调预期的同时，也有人认为AI基建的长期空间仍给AMD留有机遇。 AMD此次股价回调并非孤立事件，据统计，近三个月内，AMD股价累计下跌超12%，而英伟达同期涨幅达160%，两者的股价差距已扩大至2024年以来的最高水平，费城半导体指数作为行业晴雨表，累计上涨超20%，但AMD却未能跟上板块节奏——这背后既有行业竞争格局的变化，也有AMD自身业绩预期差的影响。

业绩“喜忧参半”：数据中心营收新高但消费级需求疲软
AMD周二发布的季度业绩显示，数据中心事业部营收达39亿美元，同比增长69%，创季度新高，但较分析师此前预期的41.2亿美元小幅不及，值得注意的是，AMD的游戏事业部营收同比仅增长15%，远低于数据中心的增速，且消费级GPU（如RX 7000系列）的市场需求复苏不及预期，据第三方调研机构数据，2025年第一季度全球消费级GPU市场中，英伟达份额占比超80%，AMD仅为12%左右，生态壁垒仍是核心差距。

AMD首席执行官苏姿丰在业绩会上强调,2025年将持续推动高性能计算与AI领域的创新，重点推进MI300X系列AI芯片的量产，但市场对该芯片的订单落地速度仍存疑问——目前公开信息显示，MI300X的客户测试仍处于早期阶段，大规模商用订单尚未确认。

分析师下调预期：AMD为何被贴上“dead-money”标签？
业绩公布后，多家投行分析师下调了AMD的股价预期，Robert W Baird董事总经理Ted Mortonson指出，AMD当前缺乏短期（6个月内）的催化因素：既没有新芯片的大规模量产落地，也没有超预期的订单确认，这导致机构投资者对其持仓意愿下降，甚至将其视为“dead-money”（资金沉淀无收益）标的。

Mortonson进一步分析,英伟达凭借CUDA生态、H100/A100芯片的产能优势，已占据全球AI芯片市场超80%份额，AMD的MI300系列虽性能接近英伟达旗舰芯片，但生态适配性仍有差距——多数AI应用基于CUDA开发，切换到AMD的ROCm生态需要额外成本，这导致客户采用速度慢于预期。“英伟达的优势不仅是芯片性能，更是整个AI生态的主导地位，这是AMD短期内难以撼动的。”

长期空间仍存：AI基建的“非独家性”给AMD留机遇
尽管AMD不是当前技术面的首选，但部分投资者认为其仍有参与价值，Allspring Global Investments投资组合经理Matt Wittmer表示，AI基础设施建设是长期赛道，英伟达不可能包揽所有需求——尤其是在边缘计算、特定垂直领域（如自动驾驶、工业AI），AMD的芯片仍有机会切入。

他举例,若AMD能在数据中心AI芯片市场拿下15%份额，按2025年全球AI芯片市场规模（预计超500亿美元）计算，其营收增量将达75亿美元左右，足以支撑股价修复，近期有消息称，某头部云厂商已开始测试AMD的MI300X芯片，若测试通过并落地订单，将成为AMD股价的重要催化因素。

Wittmer补充道：“半导体行业的竞争格局并非一成不变，AMD在CPU领域曾挑战英特尔的地位，未来在AI芯片领域也可能通过技术迭代和生态完善获得突破，当前的股价回调可能是长期布局的机会，但需要等待明确的订单信号。”

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